Punta on tämän vuoden parhaiten tuottava G10-valuutta

LONTOON – Britannian punta on vuoden 2023 parhaiten tuottava G-10 (Group of Ten) -valuutta, ja jotkut strategit uskovat, että punnan nousu voi jatkua keskipitkällä aikavälillä.

Sterling on noussut yli 3 prosenttia suhteessa dollari vuoden alusta lähtien keskiviikkona 10 kuukauden huipulle, mikä vauhditti pääasiassa odotettua parempia taloustietoja ja heikentynyttä dollaria.

Punnan kurssi suhteessa dollariin pysyi suunnilleen ennallaan torstaiaamuna ja kävi noin 1,2455 dollarissa lähellä klo 11.30 Lontoon aikaa. Valuutta on elpynyt näyttävästi syyskuun ennätysmatalista entisen pääministerin Liz Trussin tuhoisan ”minibudjetin” jälkeen.

Deutsche Bank totesi, että markkinoilla vuodelle 2023 tuli liian lyhyt puntaa, kun otetaan huomioon IMF:n, Englannin keskuspankin ja Yhdistyneen kuningaskunnan budjettivastuuviraston synkät talousennusteet, jotka kaikki ennakoivat pitkiä taantumia.

Ison-Britannian talous on toistaiseksi välttänyt taantuman ja kasvanut tammikuussa odotettua voimakkaammin. Tärkeimpien talouden ennustajien näkemyksiä on nyt päivitetty, eikä OBR enää ennakoi teknistä taantumaa – joka määritellään kahdeksi peräkkäiseksi negatiivisen kasvun neljännekseksi – vuonna 2023.

Maan finanssiasema on parantunut rajusti, mikä johtuu suurelta osin kaasun hintojen jyrkästä laskusta, ja hallituksen finanssipolitiikan lisätuki on lisännyt positiivisuutta.

Kuva ei kuitenkaan ole vieläkään täysin ruusuinen. Iso-Britannia on edelleen ainoa G7-maiden suuri talous, joka ei ole toipunut Covidia edeltävästä tuotantotasosta, ja inflaatio leijuu edelleen kaksinumeroisina. Brittitaloudet kamppailevat edelleen korkeiden ruoka- ja energialaskujen kanssa, kun taas useiden alojen työntekijät ovat aloittaneet joukkolakon viime kuukausina ehdoista ja palkoista kiistojen keskellä.

Englannin keskuspankki nosti korkoa 25 peruspistettä korkeimmalle tasolleen sitten vuoden 2008, kun päättäjät kamppailevat jatkuvasti korkean inflaation kanssa. Markkinat hinnoittelevat noin 63 prosentin todennäköisyydellä neljännespisteen lisäkorotuksen pankin toukokuun kokouksessa.

Riskit ”vinollaan ylösalaisin”

Deutsche Bank kutsui sitä vuoden alussa kaapeli saavuttaisi 1,25 dollaria – kun tämä ennuste melkein täyttyi, valuuttastrategi Shreyas Gopal ehdotti keskiviikkona antamassaan huomautuksessa, että ”suurin osa Ison-Britannian hyvistä uutisista on nyt todennäköisesti hinnassa.”

”Markkinat ovat lähentyneet näkemyksemme mukaan, että Ison-Britannian kasvuodotukset voidaan nostaa muiden suurten talouksien mukaisesti tälle vuodelle, vaikka näkemyksemme talosta on edelleen optimistisempi kuin uusi konsensus”, Gopal sanoi.

”Mikroalalla valuutan muutos viimeisen kuukauden aikana näyttää hieman liioitellulta suhteellisten korkojen kehitykseen verrattuna, ja lisäpotku on se, että markkinat hinnoittelevat edelleen enimmäkseen BoE:n toista korotusta toukokuun kokouksessa, mutta perustilanteemme on pidä.”

Silti todelliset korkoerot voivat tarjota kaapelille nousua keskipitkällä aikavälillä, koska se on ollut ”siirtynyt ja liian halpa” melkein vuoden ajan, Gopal ehdotti.

”Tänä kertaa viime vuonna tämä ero oli 100 bps huonompi GBP:lle, mutta Cable oli noin 1,30, ja jos jäljellä oleva preemio tulee enemmän yhtälön USD-puolelta, punta näyttää hyvältä ollakseen suhteellisten voittajien joukossa. dollarin laskusuhdanne, jos yksityisen sektorin vipuvaikutus on avaintekijä syklin loppuosan aikana”, Gopal sanoi.

Vähentynyt ulkoinen haavoittuvuus, josta kertovat parantuneet vaihtotaseen tiedot – johtuen sekä kaasun hintojen laskusta että Yhdistyneen kuningaskunnan suorien ulkomaisten investointien keskittymisestä energiasektorille – voivat myös osoittautua tukevaksi, Gopal sanoi.

”Kaiken kaikkiaan kotimaiset hyvät uutiset voivat nyt olla hinnassa, mutta kun otetaan huomioon ulkoinen tausta, Cable-ennusteemme riskit ovat edelleen vinossa”, hän lisäsi. Deutsche suosittelee, että sijoittajat pysyisivät pitkään punnassa sekä Yhdysvaltain dollaria että Ruotsin kruunua vastaan.

Vahvin heikoista

Vuoden 2020 lopun ja 2022 lopun välisenä aikana huiman nousun jälkeen Yhdysvaltain dollarin perinteinen turvasatama on heikentynyt huomattavasti, ja Yhdysvaltain dollarin DXY-valuuttaindeksi on laskenut yli 9 % viimeisen kuuden kuukauden aikana.

Ray Attrill, National Australia Bankin korko-, valuutat ja hyödykkeet -divisioonan valuuttastrategian johtaja, kertoi CNBC:n ”Street Signs Asialle” keskiviikkona, että dollari oli ”uskomattoman yliarvostettu” ja että Japanin jeni ja Ison-Britannian punta olivat kaksi eniten. ”aliarvostettu”.

Sellaisenaan hän ehdotti, että vaikka suuri osa viimeaikaisista hyvistä uutisista on hinnoiteltu punnan äskettäiseen nousuun 1,19 dollarista 1,25 dollariin lyhyellä aikavälillä, nämä kaksi valuuttaa ovat hyvässä asemassa hyötymään dollarin ”korjauksesta” keskipitkällä aikavälillä.

”Jos tarkastelet sitä pidemmän aikavälin ostovoimapariteettiargumentilla tai vastaavilla reaalikurssiargumenteilla, punta ja jeni ovat tässä erottuvat heikot valuutat. Joten tältä pohjalta, jos Yhdysvaltain dollari aikoo jatkaa suuntaamaan etelään, he olisivat todennäköisesti ne kaksi G-10:n kannalta, joilla on luultavasti eniten nousupotentiaalia täällä”, Attrill sanoi.

Perusteet eivät riitä ”vahvaan vakaumukseen”

Kaikki eivät ole niin vakuuttuneita. Credit Agricole CIB:n G10 FX -tutkimuksen johtaja Valentin Marinov kertoi CNBC:lle torstaina, että vaikka tiedot ovat olleet yllättävän joustavia, Ison-Britannian talouden näkymät ”eivät ole vieläkään niin suuret edes suhteellisesti”.

”Auttaa toki se, että muiden talouksien, kuten USA:n, näkymät ovat heikentyneet melko nopeasti, joten se auttaa puntaa, mutta en uskoisi, että punta on vahva vakaumusosto puhtaasti kotimaisten perustekijöiden perusteella. ” Marinov sanoi.

Hän korosti myös, että Englannin punta on historiallisesti ollut yksi heikoimmin tuottavista tärkeimmistä valuutoista 1980-luvulta peräisin olevan taantuman alkuvaiheessa – joten globaalien kasvuhuolien jatkuessa keskuspankkien jatkaessa korkojen nostamista, punta ei ehkä ole turvallisin. vetoa juuri nyt.

”Nykyisellä tasolla varmasti erinomainen suorituskyky vastoin omia ennusteitamme, mutta en usko, että tämä jatkuu kestävään nousutrendiin täältä, myyn mieluummin kaapelia tänne”, hän sanoi.

”Euro-punta vaikuttaa hieman kohtuuhintaiselta, mutta jälleen kerran, tässä on todellakin kyse siitä, missä määrin Manner-Euroopan näkymät voivat huonontua palatakseen takaisin matalalle viitearvolle, jota Yhdistyneen kuningaskunnan tapaus edelleen on.”