Tämän tarinan versio ilmestyi ensimmäisen kerran CNN Businessin Before the Bell -uutiskirjeessä. Etkö ole tilaaja? Voit rekisteröityä Juuri täällä. Voit kuunnella uutiskirjeen ääniversion napsauttamalla samaa linkkiä.
New York
CNN
—
Epätavallisessa sattumassa Yhdysvaltain työllisyysraportti julkaistiin pyhäperjantaina, mikä tarkoittaa, että osakemarkkinat olivat kiinni, kun tarkasti seuratut taloustiedot ilmestyivät.
Se oli ensimmäinen kuukausittainen palkkaraportti Silicon Valley Bankin ja Signature Bankin romahtamisen jälkeen. Se merkitsi myös koko vuoden työpaikkoja sen jälkeen, kun Federal Reserve aloitti korkojen nostamisen maaliskuussa 2022.
Vaikka inflaatio on hidastunut ja muut taloustiedot viittaavat talouden kylmenemiseen, työmarkkinat ovat pysyneet erittäin joustavina.
Sijoittajilla on ollut pitkä viikonloppu pureskellakseen raportin yksityiskohtia, ja he todennäköisesti ohittavat tyypillisen gut-reaktion otsikkonumeroihin.
Mitä tapahtui: Yhdysvaltain talous lisäsi maaliskuussa 236 000 työpaikkaa, mikä osoittaa, että rekrytointi jatkui vahvana, vaikka vauhti oli hitaampaa kuin edellisinä kuukausina. Työttömyysaste on tällä hetkellä 3,5 prosenttia.
Palkat nousivat kuukaudesta 0,3 % ja vuodentakaisesta 4,2 %. Kolmen kuukauden palkkojen kasvun keskiarvo on pudonnut 3,8 prosenttiin. Tämä on lähempänä sitä, mitä Fedin päättäjät ”uskovat olevan linjassa vakaiden palkka- ja inflaatio-odotusten kanssa”, kirjoitti RSM:n pääekonomisti Joseph Brusuelas muistiinpanossa.
”Nämä palkkatiedot viittaavat siihen, että palkkahintakierteen riski on lieventymässä, ja se luo lähitulevaisuudessa tilaa Federal Reserveille strategiselle taukoyritykselle hintavakauden palauttamiseksi”, hän lisäsi.
Maaliskuun työpaikkaraportti oli viimeinen ennen Fedin seuraavaa politiikkakokousta ja ilmoitusta toukokuun alussa. Työmarkkinat jäähtyvät, mutta ei nopeasti tai merkittävästi, eikä koronnousun jatkumista voida sulkea pois.
Samaan aikaan Wall Street alkaa nähdä huonoja uutisia huonoina uutisina. Talouden hidastuminen voi tarkoittaa taantumaa.
Markkinat odottavat edelleen suurelta osin Fedin nostavan ohjauskorkoa vielä neljännespisteen. Miten he sitten suhtautuvat perjantain raporttiin?
Ennen kuin Bell puhui Michael Aronen, State Street Global Advisors -pääsijoitusstrategin kanssa, selvittääkseen asian.
Tätä haastattelua on muokattu pituuden ja selkeyden vuoksi.
Ennen kelloa: Miten odotat markkinoiden reagoivan tähän raporttiin maanantaina?
Michael Arone: Mielestäni tämä on ollut mukava vastapaino viime viikon heikentyneelle työvoimatiedolle ja kaikille taantuman peloille. Nämä tiedot viittaavat siihen, että talous on edelleen melko hyvässä kunnossa, 10 vuoden valtion velkasitoumusten tuotot nousivat perjantaina, mikä viittaa siihen, että välittömästä taantumasta on vähemmän pelkoa.
Tässä on herkkä tasapaino hitaamman työpaikkojen kasvun ja heikompien työmarkkinoiden välillä ilman taloudellista tuhoa. Mielestäni tämä raportti auttaa siihen.
Mitä tulee osakemarkkinoihin, odotan, että suhdannesektorit pärjäävät hyvin – teidän teollisuutenne, materiaalinne, energiayhtiönne. Jos korot nousevat, se painaa kasvuosakkeita – esimerkiksi teknologia- ja viestintäpalvelusektoreita. Vähemmän taantuman pelkoja tarkoittaa, että sijoittajat eivät ole yhtä puolustavassa asemassa klassisissa peruspalveluissa, kuten terveydenhuollossa ja yleishyödyllisissä palveluissa.
Voisiko tämä johtaa käänteiseen nykytrendiin, jossa teknologiayritykset vahvistavat markkinoita?
Kyllä täsmälleen. On vaikea saada liikaa irti mistään yksittäisestä datapisteestä, mutta uskon, että tämä raportti johtaa toivottavasti laajempaan osallistumiseen osakemarkkinoilla. Jos taantuman pelot alkavat laantua ja sijoittajat ymmärtävät, että taantuma ei ole välitön, investointeja tulee lisää.
Mitä muuta ovat sijoittajat katsot tässä raportissa?
Olemme nähneet heikkoutta markkinoiden korkoherkillä osilla – alueilla, jotka tyypillisesti heikkenevät ensimmäisenä talouden hidastuessa. Joten asiat kuten valmistus, asiat kuten rakentaminen. Tässä on tämän työpaikkaraportin heikkous. Ja palvelualueet pysyvät edelleen vahvoina. Siellä on edelleen pula ammattitaitoisista työntekijöistä. Uskon, että näet jatkuvaa työvoimaa näillä alueilla.
Mitä tämä tarkoittaa tämän viikon inflaatioraporteissa? Näyttää siltä, että työpaikkaraportti vain työnsi jännitystä eteenpäin.
se teki. Odotan, että inflaatioluvut hidastuvat edelleen – tai kasvavat hitaammin. Uskon kuitenkin, että inflaation tahmea osa on edelleen palkkarintamalla. Ja niin luulen, että jos mikä tahansa, tämä auttaa lievittämään joitain noista inflaatiopaineista, mutta katsotaan, kuinka se kulkeutuu CPI-raporttiin ensi viikolla. Ja myös PPI-raportti.
Onko Federal Reserve todellisiin rakenteellisiin muutoksiin työmarkkinoilla?
Fed oli hämmentynyt helmikuussa 2020, kun olimme täystyöllisyydessä eikä inflaatiota ollut. He ovat yhtä hämmentyneitä tänään, kun korot on nostettu nollasta 5 prosenttiin, että meillä ei ole enää työpaikkoja menetetty.
En ole varma miksi, mutta minun näkökulmastani Fed ei ole ottanut huomioon työvoiman rakenteellisia muutoksia, ja se on edelleen hämmentynyt. Mielestäni riskinä tässä on, että he jatkavat keskittymistä korkojen nostamiseen hintojen vakauttamiseksi, ehkä aliarvioivat sellaisia työtalouden rakenteellisia muutoksia, jotka eivät ole johtaneet odottamaansa heikkouteen. Mielestäni se on riski taloudelle ja markkinoille.
Muutama viikko sitten Before the Bell kirjoitti suurista ongelmista 20 biljoonan dollarin liikekiinteistöalalla.
Vuosikymmeniä kestäneen kukoistavan kasvun, jota tukevat alhaiset korot ja helppo luotto, liikekiinteistöt ovat törmänneet seinään. Toimisto- ja liikekiinteistöjen arvostukset ovat laskeneet sen jälkeen, kun pandemian myötä vuokrausasteet ovat laskeneet ja ihmisten työpaikat ja ostostavat ovat muuttuneet. Fedin pyrkimykset torjua inflaatiota korkoja nostamalla ovat myös vahingoittaneet luottoriippuvaista alaa.
Viimeaikainen pankkistressi lisää todennäköisesti näitä ongelmia. Lainat liikekiinteistöjen kehittäjille ja johtajille tulevat suurelta osin pienistä ja keskisuurista pankeista, joissa likviditeettipaineet ovat olleet voimakkaimmat. Goldman Sachsin taloustieteilijöiden mukaan noin 80 prosenttia liikekiinteistöjen pankkilainoista tulee alueellisista pankeista.
Sen jälkeen asiat ovat pahentuneet, CNN:n Julia Horowitz raportoi.
Pahimmassa tapauksessa pelko pankkien luotonannosta liikekiinteistöille voi kasvaa kierteellä, mikä saa asiakkaat nipistämään talletuksiaan. Pankkiajo kaatui Silicon Valley Bankin viime kuussa, järisyttäen rahoitusmarkkinoita ja lisäten taantuman pelkoa.
”Seuraamme sitä melko tarkasti”, sanoi Michael Reynolds, varainhoitaja Glenmeden sijoitusstrategiasta vastaava varajohtaja. Vaikka hän ei odotakaan, että toimistolainoista tulee ongelma kaikille pankeille, ”yksi tai kaksi” laitosta voivat joutua ”jäämään kiinni”.
Jännityksen merkit lisääntyvät. Liikekiinteistötietoja tuottavan Treppin mukaan niiden liiketoimistokiinnitysten osuus, joissa lainanottajat ovat maksujen jäljessä, on kasvussa.
Korkean profiilin oletusasetukset nousevat otsikoihin. Aiemmin tänä vuonna omaisuudenhoitajan PIMCOn omistama vuokranantaja ei maksanut lähes 2 miljardia dollaria velkaa seitsemästä toimistorakennuksesta San Franciscossa, New Yorkissa, Bostonissa ja Jersey Cityssä.
Tutustu Julian tarinaan täällä.
Tekniset osakkeet johtivat markkinoiden tappioita vuonna 2022, mutta näyttivät elpyvän nopeasti tämän vuoden alussa. Mitä meidän pitäisi odottaa Big Techiltä tulokauden alkaessa?
Wedbush Securitiesin analyytikko Daniel Ives sanoo, että hänellä on suuria toiveita.
”Teknologiaosakkeet ovat pysyneet hyvin pystyssä toistaiseksi vuonna 2023 ja ylittäneet mukavasti kokonaismarkkinat, koska uskomme, että teknologiasektorista on tullut uusi ”turvakauppa” näillä yleisillä epävarmoilla markkinoilla”, hän kirjoitti muistiinpanossa sunnuntai-iltana.
Jopa viimeaikaisilla irtisanomisilla Big Techissä on ylösalaisin, hän kirjoitti.
”Metan, Microsoftin, Amazonin, Googlen ja muiden johtamassa laaksossa käynnissä merkittäviä kustannusleikkauksia, tammikuun tuloskaudella jo annetut konservatiiviset ohjeet ”repäisevät nauhan pois hetken” ja tekniikan perustekijät, jotka pitävät yllä horjuvaa makroa. [environment] ovat asettamassa vihreää valoa teknologiaosakkeille.”
Kommentoi