Hong Kong
CNN
—
Japanin työntekijät eivät vieläkään saa tarpeeksi palkkaa pysyäkseen hintojen nousun mukana. Tämä vahingoittaa elintasoa ja aiheuttaa suurta päänsärkyä maan uudelle keskuspankin johtajalle, kun hän viettää ensimmäistä työviikkoaan.
Hallituksen viime viikolla julkistamien tietojen mukaan inflaatiokorjattu palkat putosivat helmikuussa 2,6 % edellisen vuoden vastaavaan kuukauteen verrattuna. Tämä merkitsi lähes vuoden – 11 peräkkäisen kuukauden – laskua huolimatta pääministeri Fumio Kishidan suuresta kampanjasta korvausten korottamiseksi.
Taloustieteilijät sanovat, että ongelma jatkaa todennäköisesti Japanin keskuspankin uuden pääjohtajan Kazuo Uedan kiusaamista, joka nousi johtoon viikonloppuna ja joutuu kohtaamaan paineita lopettaa edeltäjänsä Haruhiko Kurodan äärimmäisen löysä rahapolitiikka.
Kun inflaatio kiihtyi helmikuussa 3,1 prosenttiin, yli keskuspankin 2 prosentin tavoitteen, BOJ:n pitäisi olla aika lopettaa massiivinen elvytysohjelma.
Kuluttajahintoja nostaa kuitenkin lähinnä tuontikustannusten nousu vahvan kotimaisen kysynnän sijaan. Tämä tarkoittaa, että Uedan on vaikea nostaa korkoja, varsinkin kun elintaso ei myöskään nouse.
Uedan edeltäjä oli aggressiivisten, ”bazooka”-tyylisten elvytystoimien pääarkkitehti, jonka tarkoituksena oli vahvistaa Japanin taloutta vuosikymmeniä kestäneen pysähtyneisyyden jälkeen. Kurodan tunnusomaista ultrahelppoa rahapolitiikkaa on arvosteltu markkinoiden vääristämisestä, vaikka se onnistui heikentämään jeniä ja lisäämään vientiä.
Jokainen liike sen luopumiseen voi kuitenkin aiheuttaa lisää ongelmia, jos olosuhteet eivät ole oikeat.
Jos Ueda kiristää rahapolitiikkaa ennen kuin vakaa ja vakaa kasvu saavutetaan, se jäähdyttäisi kysyntää ja vahingoittaisi taloutta. Siksi palkkojen voimakas kasvu on saatava aikaan ennen kuin BOJ voi alkaa nostaa korkoja, ekonomistien mukaan.
”Pysähtynyt palkkojen nousu ei jätä Uedalle muuta vaihtoehtoa kuin säilyttää lyhyen aikavälin [interest] politiikkakorko on käytännössä nolla tulevina vuosina”, sanoi Shigeto Nagai, Oxford Economicsin Japanin taloustieteen johtaja. ”Se, mitä hän tekee tulevina kuukausina, on yksinkertaisesti tehdä erittäin helposta politiikasta kestävämpää.”
Pääministeri Kishida on kehottanut yrityksiä auttamaan työntekijöitä pysymään korkeampien elinkustannusten tasalla. Palkkojen pysähtyminen saattaa parantua tänä vuonna, kun yritykset ottavat huomioon kehotuksen nostaa palkkoja inflaation vuoksi.
Maan suurin työvoimaryhmä Rengo kertoi viime kuussa, että yli 800 ammattiliittoa ja niiden työnantajat olivat päässeet alustavaan sopimukseen palkkojen nostamisesta keskimäärin 3,8 prosenttia.
Tämä olisi korkein korotusaste sitten vuoden 2013, järjestö sanoi. Uusien palkkalistojen odotetaan alkavan tässä kuussa, jolloin tilikausi alkaa.
Taloustieteilijät sanovat, että tämä voi auttaa.
”Kevään palkkaneuvotteluissa tähän mennessä julkistetut palkankorotukset ovat hyvä alku, mutta on liian aikaista sanoa paljon makrotaloudellisista vaikutuksista”, sanoi Stefan Angrick, Moody’s Analyticsin Tokiossa toimiva vanhempi ekonomisti.
Kuten muualla maailmassa, Japanissa inflaatiosta on tullut päänsärky. Angrick totesi, että ydinkuluttajahinnat, pois lukien tuoreet elintarvikkeet, laskivat helmikuussa edellisen kuun 4,2 prosentista 3,1 prosenttiin, kiitos valtion tuen kotitalouksien sähkölaskuille.
Se on alhainen verrattuna Amerikkaan tai Eurooppaan. Mutta Japanissa se on tarpeeksi korkea tunteakseen olonsa epämukavaksi, kun otetaan huomioon palkkojen kasvun pysähtyminen, Angrickin mukaan.
Hän sanoi, että vaikka tämän vuoden kokonaispalkkojen nousun odotettiin ylittävän aiempien vuosien, palkankorotukset eivät todennäköisesti pysty pysymään inflaation tahdissa.
BOJ on käyttänyt erittäin helppoa politiikkaansa Kurodan jälkeen, joka päättyi 10-vuotiskautensa viikonloppuna, otti ohjat käsiinsä vuonna 2013.
Sitten vuonna 2016, kun vuosia kestänyt aggressiivinen joukkovelkakirjalainojen osto ei onnistunut nostamaan hintoja, se otti käyttöön tuottokäyrän ohjausohjelman (YCC), jossa se osti kohdennettuja määriä joukkovelkakirjoja alentaakseen tuottoa inflaation kiihdyttämiseksi ja kasvun vauhdittamiseksi.
Osana tätä ohjelmaa keskuspankki asetti lyhyitä korkoja äärimmäisen miinus 0,1 prosenttiin ja 10 vuoden valtionlainojen tuotoksi noin 0 %.
Mutta kun hinnat nousivat ja korot nousivat muualla, BOJ:iin on kasvanut paine lopettaa ohjelma.
”BOJ on juuttunut politiikan käännettä ennakoivien rahoitusmarkkinoiden ja sen tunnustamisen väliin [a] ennenaikainen irtautuminen todennäköisesti suistaa talouden ja kaiken toivon saavuttaa sellainen kestävä, kysyntälähtöinen 2 prosentin inflaatio, johon pankki pyrkii, Angrick sanoi.
”Samaan aikaan kuluttajahintainflaatio on edelleen epämiellyttävän korkea. Kaikki tämä vaatii huolellista ohjailua ja viestintää.”
Joulukuussa BOJ järkytti globaaleja markkinoita sallimalla 10 vuoden valtionlainan tuoton siirtyä 50 peruspistettä 0 %:n tavoitteen molemmin puolin.
Siirto vauhditti spekulaatiota, että keskuspankki saattaa seurata samaa suuntaa kuin muut suuret taloudet sallimalla korkojen nousta edelleen – ja korosti, että kaikkien katseet olivat kiinnitettynä pankkiin pienimmässäkään muutoksessa.
— Juliana Liu, Laura He ja Moeri Karasawa osallistuivat tähän raporttiin.
Kommentoi